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机械:5月销量小幅下滑 国产市场份额持续扩张

时间:07-11 16:02

5月共计销售各类挖掘机18,897台,同比下降2.2%,其中国内市场同比下降5.9%,出口销量同比增长41.4%。5月销量增速小幅下滑,主要系一季度销量大增透支了部分需求及高基数所致,因此对全年销量我们并不悲观。大挖增速有所回升,主要系采矿业需求较高,全年预计将维持较高的景气度。

点评:


5月销量增速小幅下滑,19年销量不悲观:根据中国工程机械工业协会数据,挖掘机5月单月销量18,897台,同比下降2.2%,国内市场销量16,744台,同比下降5.9%,出口销量2,153台,同比增长41.4%,销量整体符合预期。行业在连续34个月正增长后首现负增长,主要系一季度销量大增透支了部分需求及高基数所致。前5月累计销量已达12.2万台,同比增长15.2%,对全年销量我们并不悲观,预计全年有望实现5%-10%左右的增长,未来几个月销量不会持续大幅下滑,随着二、三季度对透支设备的消化及后续基建投资的发力,行业销量有望重新转正。


中小挖增速明显下降,大挖增速有所回升:从不同机型来看,5月小/中挖销量分别同比下降3.0%/5.7%,环比下降8.7/17.8pct,大挖同比增长8.4%,环比提升5.8pct,大挖增速有所回升主要系采矿业需求较高,前4月固定资产投资增速高达25.7%,另外大型基建项目批复和落地也明显增加,全年预计将维持较高的景气度。而小挖在机器换人、乡村基建等因素驱动下预计还有扩张的潜力,中挖未来将保持相对稳定。


国产龙头持续增长,外资品牌市场份额继续下滑:5月cr3、cr8市占率分别为53.5%、80.0%,环比提升2.8、0.4pct,市场参与者虽有所增加,但行业集中度提升的趋势未变,龙头企业依靠技术优势、规模优势、完善的营销网络及优质的售后服务,未来市场份额还将进一步提升。5月国产龙头依旧表现强劲,三一、徐工的销量分别保持14.5%、10.6%的增速,柳工销量同比下滑5.1%,而以卡特、斗山、小松为代表的外资龙头销量分别同比下滑5.1%/26.0%/27.8%,国产品牌市场份额进一步提高,单月市占率达63.5%,前5月市占率提升至61.9%,相比2018年提升5.7pct,日系/欧美/韩系品牌前5月市占率均出现不同程度的下滑,分别较2018年下降2.9/2.4/0.5pct至12.3%/14.8%/11.0%。随着国产品牌中大挖技术水平的提升、产品性价比优势的凸显,未来国产龙头将进一步加大对中大挖的进口替代。


投资建议:1)5月销量虽小幅下滑,但对19年不悲观,预计全年将实现5%-10%的增长,销量持续大幅下滑的概率较低;2)起重机、混凝土机械19-21年将陆续迎来需求高峰,泵车、汽车起重机19年都将有较高的增长速度;3)行业竞争格局优化,龙头市场份额进一步提升。




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